近日，广州开发区国有资产监督管理局发布《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则》（以下简称“《实施细则》”），其中明确提出种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损，引发市场热议。

《中国经营报》记者梳理发现，国资在创投市场参与度越来越高。IT桔子发布的《2024—2025中国新经济创投数据报告》显示，近十年来，中国新经济一级市场投资事件中，国资参与率逐年上升。2024年国资参与率为25.39%，也就是说，市场上每4起融资事件中，就有1起事件的背后能看到国资的身影，相较于十年前增加了21.15个百分点。

不过，记者采访了解到，政策上逐步“松绑”，仍有国资背景资金普遍风险厌恶，宁可不投也不愿承受亏损。在政策空间已然打开的背景下，国资创投为何仍显“犹豫”？

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