1936年，凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中首次提出流动性的概念，他认为流动性是衡量不同类型资产变现能力的指标，因为货币可以在任何时候转化为任何资产，流动性极强，所以人们更愿意选择持有货币以保持最大的资产流动性，这就是著名的流动性偏好理论。

非上市公司流动性是指变现能力和买卖成本对非上市公司价值的影响，是一种风险。在不完全市场中，流通市场的存在性、交易成本和信息成本三个方面构成了流动性水平的差异。

对于非上市企业来说，缺乏流动性的原因在于：

缺乏流通市场

流通市场的存在可以理解为股权具有变现能力，如在证券市场流通的上市公司的股权可以低成本转换为现金，非上市公司的股权不具备在公开市场交易的能力，因此不能迅速转换为现金，因此比上市公司具有更大的投资风险。

交易 ……